中国人保，最新发声！权益投资这样“稳中有进”

中国人保在本次开放日上分析了产业、人口、消费、融资等结构性变化趋势下的保险机遇，并介绍了科技保险、个人非车险、健康险的业务布局。在投资端，其提出，保险资产配置面临三重变化交织的考验，要做好配置的锚，战术上做好四个应对，其中权益投资要坚持稳中有进。

赵鹏表示，新质生产力引领产业体系深度迭代，人工智能、低空经济、商业航天等新兴产业集群加速崛起，全社会风险图谱正在发生底层逻辑上的变迁。“对保险业而言，谁能率先管控好这些新的产业发展风险，谁就能把产业升级的时代红利转化为自身增长动能。”赵鹏说。

在人口结构方面，赵鹏表示，随着人口老龄化加速演进，人均预期寿命不断延长，居民在医疗服务、健康管理、失能长期照护等领域的刚性需求加速释放。这一结构性缺口单靠家庭难以承载，仅靠社保也难以覆盖，为商业保险开辟了确定性极强的增量蓝海。“对保险业而言，谁能精准承接这一缺口，谁就能获得稳定可持续的增长动能。”

消费趋势方面，他表示，我国居民消费正从商品消费主导向“商品+服务”并重转变，居住、文旅、体育、休闲、宠物等新的消费形态不断涌现，每一类背后都跟着新的风险敞口。对保险业而言，谁能率先把保障嵌进居民生活的各个场景，谁就能在个人业务上打开新的增长空间。

融资结构方面，赵鹏表示，我国融资体系正经历深刻变革，从传统间接融资主导的格局，加速向直接融资扩容、长期资本升级的方向转型。直接融资扩容催生的大规模长周期成长性资产，与保险资金规模大、久期长、现金流稳的禀赋天然适配。对于保险业而言，谁能更好把握这一趋势，以保险长钱锚定成长赛道，谁就能将新兴产业的增长红利转化为稳定的长期投资回报。

“保险资金运用的格局有三重变化，这三重变化相互交织，对整个保险资产配置构成挑战。”人保资产总裁助理（拟任）兼权益投资部总经理、研究部总经理田刚表示。

这三重变化，一是国内宏观经济向优向新，对投资来讲，一面是确定性收益下降，另一面是结构性机会非常突出。二是全球竞争格局重塑，对投资来讲要挖掘未来全球性的龙头企业。三是监管规则硬约束落地，新会计准则和资产负债管理新规全面实施，资负约束更加刚性、层次更加分明。

他表示，面对变化，战略配置要做好配置的“锚”，坚持配置逻辑的“三个不变”：资负匹配仍是第一导向，长期资金属性不变，绝对收益导向不变。

在战术层面，要做好四个应变：

对于最核心的权益投资，田刚表示，原则是坚持“稳中有进”。总的思路方案是健全长钱长投机制，发挥保险资金穿越周期优势，布局“十五五”战略性投资机会。

在手段上，有三个转变：OCI（公允价值变动影响其他综合收益）与TPL（公允价值变动影响当期损益）的配置比例，成为权益投资最重要的决策维度，其优先级甚至先于行业与个股选择；组合构建理念需强化，从“精选个股穿越周期”转向“结构制胜、动态平衡”，风格的平衡、行业的平衡重要性提升；对冲需求持续提升，股指期货等工具正从“备用选项”转变为“常规配置手段”。

田刚详细讲解了OCI与TPL的配置思路。对于OCI，将把握市场机会，逐步地坚定地加大OCI配置。过程中，不只追求静态股息，还要关注OCI类分红的持续性，希望长期OCI资产真正对净资产有贡献。人保从2022年初设立OCI账户以来，5年累计净值增长63%，超越同期沪深300红利指数接近50个百分点，体现了OCI管理上的稳中有进。

在TPL交易端，“稳”体现在多策略多风格的分散化，分为TPL价值和TPL成长策略。今年，人保价值策略在市场大幅波动的情况下获得接近10个点的胜数，未来会进一步把交易的价值策略规模扩大。在此基础上把握成长性，深耕产业趋势与个股挖掘，提升收益上限。

科技保险发展情况是当前保险行业焦点。中国财险商业团体保险部副总经理于航介绍，科技保险迈入“市场驱动”阶段。从需求侧看，创新投入在加速放量，科技活动的风险敞口持续放大，科技保险的需求基础在不断加厚。从供给侧看，行业正在快速成长，业内普遍预期，未来3—5年，科技活动保险有望达到20%的年均复合增速。

“科技保险有望成为又一增长曲线。”于航表示，科技保险是少数确定性的成长赛道，人保将锚定科技企业从初创到量产的全周期需求，服务于客户成长全过程。到“十五五”末期，预计科技保险进入“价值释放期”，将逐步提升人保法人业务盈利能力。

赵鹏表示，中国人保顺应消费升级趋势，把个人非车险作为战略性业务培育。“十四五”时期，人保个人非车险保费突破500亿元；今年前三季度，个人非车险保费503亿元，同比增长16.3%，在保客户突破1亿人。

中国财险个人非车保险部总经理杨慧晶介绍，“十五五”时期，预计个人非车保险业务将迎来重要战略机遇期，人保财险将聚焦五大增量市场，即大健康、车+人+家、新能源车场景、消费全场景、个人普惠，加大战略性布局和资源投入，推动个人非车保险业务保持两位数速度增长，迈向千亿元新台阶，同步维持较好盈利水平。