双元科技2026年中报：营收利润双增反转，战略重心从”应对挑战”转向”多点布局”

一、战略主题演变：从”周期承压”到”景气回暖”

宏观判断与战略基调的转向

2025年全年，管理层将经营环境定性为”新能源行业投资需求总体放缓的滞后影响”，核心战略聚焦于”积极应对挑战，动态调整业务规划”，当年度营业收入34,182.46万元，较上年同期下降11.50%，归母净利润6,251.28万元，较上年同期下降28.03%。

进入2026年上半年，管理层判断”新能源行业景气度因储能电池投资需求提升而有所回暖”，战略基调转向”不断优化产品结构，充实在线自动化测控系统和机器视觉智能检测系统的技术积累，持续推进客户开拓”。报告期内实现营业收入18,216.97万元，较上年同期上升12.80%；归母净利润4,369.31万元，较上年同期上升19.68%。

数据表明，公司经营在2025年触底后，2026年上半年已出现收入与利润的同步反转。值得注意的是，经营现金流由2025年全年的12,049.30万元（同比+158.42%）转为2026年上半年的7,239.77万元（同比-25.23%），管理层解释系”本期新签销售合同金额较去年同期有较大增长，本期为新签合同所采购的原材料金额较去年同期有较大增长”。 这一变化反映出业务扩张期的现金前置投入特征。

在手订单持续增长

截至各报告期末，公司在手订单含税金额持续增长：

订单的持续积累为后续收入确认提供了基础。

二、业务结构变化：新能源回暖与新领域双轮驱动

核心业务复盘

2025年全年，公司营收下降主要归因于”过去几年新能源电池行业投资需求总体放缓的滞后影响”，新能源行业设备验收金额同比下降。

2026年上半年，管理层披露了两个积极的收入驱动力：一是”新能源电池行业营业收入较上年同期有所增长”，二是”新领域产品营业收入金额较上年同期增长较多”。

新业务拓展路径逐步清晰

公司在两个前沿领域布局取得阶段性进展：

半导体量检测领域：全自动晶圆AOI量检测系统和晶圆在线光谱量测系统均已完成研发。2026年1月，公司控股设立杭州芯测微讯科技有限公司，从事半导体芯片高端封装AOI检测设备和泛半导体行业检测设备研发生产。截至2026年6月末，电测设备（用于高阶PCB及IC载板电性能检测）和Reel隐裂检测设备（用于CoWoS、FOPLP等先进封装制程）的样机制造均已进入调试阶段。

具身智能领域：2026年3月，公司与杭州新剑机电传动股份有限公司签署战略合作协议，拟为其生产的”人形机器人智能驾驶底盘-行星滚柱丝杠、滚珠丝杠”开发自动检测装配设备。截至报告披露日，双方已正式签订技术方案和技术协议，项目正在有序推进中。

上述两个方向在2025年年报的经营计划中已被列为”重点布局”领域，2026年上半年的进展表明战略规划正在落地执行。

三、关键措施执行情况：研发投入持续加码，AI平台与智能相机建设推进

研发投入强度持续提升

研发投入占营收比例从2025年全年的11.78%提升至2026年上半年的13.25%，增加1.08个百分点。研发人员数量保持稳定在122人左右，但研发人员平均薪酬从上年同期的14.51万元提升至17.39万元，显示公司对高端研发人才的投入力度加大。

AI训练平台与AI智能相机进展

2025年年报中，公司将”加大基于工业应用的AI软件研发力度，继续进行AI训练平台与AI智能相机的研发”列为经营计划之一。2026年上半年，这两个项目取得实质进展：AI训练平台已建成”集自动化标注、数据增强、数据清洗、AI训练、多模型适配及AI数据生成于一体的能力体系，支持正负样本联合训练和无监督异常检测建模”；AI智能相机样机硬件已完成制造，进入整体调试阶段。

知识产权产出

2026年上半年新增9个发明专利，超过2025年全年新增量（18个）的一半，研发产出节奏有所加快。

四、核心能力建设：从”系统供应商”向”传感器+系统供应商”演进

核心竞争力表述的延续与升级

公司在2025年年报和2026年半年报中均将核心竞争力概括为五大方面：技术研发优势、下游应用领域可拓展性、测控一体化解决方案能力、项目管理经验、终端客户资源。但2026年半年报中出现了新的表述——公司”核心技术覆盖感知、决策、执行三大核心环节”，形成”感知—分析—执行”一体化自主智能闭环链路。

这一表述将公司能力从”检测设备提供商”定位提升至”系统级解决方案提供商”，并直接关联到具身智能领域的布局逻辑。

核心部件供应商角色深化

管理层持续强调”逐步从系统供应商演变到传感器供应商及系统供应商”。2025年年报中，公司披露了可单独销售的通用型核心部件清单，包括色差分析仪、光泽度检测仪、白光干涉传感器、红外水分表、微波水分表、X射线表、β射线表等。 2026年半年报进一步明确，公司”增加了多种标准高性能传感器研发”，并计划构建”具有双元特色的智能检测核心部件供应平台”。

五、风险认知的演进：从”行业放缓”到”多维风险管控”

2025年年报中，管理层主要关注的风险因素聚焦于”新能源电池行业投资需求放缓”的技术研发与创新风险、关键技术人才流失风险。2026年半年报中，风险因素披露更加全面，新增了以下维度：

• 经营风险：新能源电池领域客户集中度较高及大客户依赖风险
• 财务风险：主营业务毛利率下降风险、应收账款及合同资产余额较大及无法及时回收风险、存货跌价和周转周期较长风险
• 行业风险：新能源电池和光伏行业未来可能周期性投资放缓风险
• 宏观环境风险：芯片和β放射源进口依赖及采购价格波动风险

风险维度的增加，一方面反映了公司业务规模扩大后风险敞口的自然扩大，另一方面也体现了管理层对经营环境复杂性的认知更加审慎。

六、综合结论

双元科技2026年中期管理层讨论与分析的突出变化在于：经过2025年的业绩低谷后，2026年上半年营收与利润均实现同比两位数增长，扭转了此前下滑趋势。增长动力来自新能源电池行业因储能投资回暖而带来的设备验收增加，以及新领域产品收入贡献提升。

从战略执行维度看，2025年年报制定的八大经营计划在2026年上半年得到了有序推进：半导体量检测领域通过设立控股子公司杭州芯测微讯实现落地，具身智能领域与杭州新剑机电签署战略合作协议并进入实质开发阶段，AI训练平台与AI智能相机完成阶段性建设。研发投入强度持续提升至13.25%，研发产出效率有所加快。

值得关注的是，在手订单含税金额从2025年底的8.83亿元增长至2026年6月末的9.45亿元，为后续收入确认提供了支撑。但经营现金流因新签合同采购原材料前置投入而同比下降25.23%，以及新能源电池领域客户集中度较高、毛利率结构性承压等风险因素，仍需持续跟踪。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。